本研究依據個案公司─H汽車公司，所處汽車產業之產業分析、個案公司歷史性財務報表分析加上相關預測資料，將策略面與財務面作結合，主要以現金流量折現法DCF（Discounted Cash Flow Model）作為評價的基礎，評估出個案公司之企業價值，並且以敏感性分析找出個案公司的關鍵價值因子，試著為該公司找出可以提高價值的方向。研究結果顯示，以銷售導向DCF法預估之股價較接近個案公司102年1月～5月平均股價。影響股價之關鍵價值因子為盈餘成長率、邊際利潤率、銷售成長率、加權平均資金成本、總投資率，其中以前三項關鍵價值因子影響較大，以評價角度本研究對H汽車公司未來之經營策略提出幾項建議。提高盈餘成長率及邊際利潤率：降低銷貨成本，管控營業費用，縮短應收帳款週轉天數，減少資金的積壓。提高營收成長率：提高服務品質，提高顧客對品牌之忠誠度及再購買率，提高外銷市場的產銷量。

This thesis adopts the Discounted Cash Flow Model DCF to assess corporate value of case company ─ H Motor Co., Ltd., based on automobile industry analysis, historical financial statements coupled with information realted to forecasts, and tries to find our where the case company can raise corporate value and its key value drivers by sensitivity test. The estimated stock price of Sales-Driven DCF is more close to the average stock price of case company, during Jan and May of 2013. This study propose the following 5 elements as the key value drivers for the case company’s future business – earnings growth rate, profit margin, sales growth rate, WACC and overall investment rate, and the first three of elements serve as key indicators which influence cooperate value. This study makes sevaral recommendations for futue managerial strategies to the case company from evaluative perspective. Improving earning growth rate and profit margin: Reducing sales cost. Controlling sales cost to avoid inappropriate waste. Shortening accounts receivable turnover days and reducing backlog of capital. Improving sales growth rate: Improving service quality. Enhancing customers’ loyalty to brand and repurchase rate. Improving production and sales of export markets.

目　錄
第一章 緒 論....................1
第一節 研究背景與動機.............1
第二節 研究目的..................2
第三節 研究架構..................3
第二章 產業分析及文獻回顧..........4
第一節 汽車產業特性...............4
第二節 台灣汽車產業發展概況.........6
第三節 評價理論及文獻回顧..........11
第三章　研究方法..................15
第一節 研究步驟與評價期間..........15
第二節 研究評價期間...............16
第三節 研究變數與操作公式定義.......16
第四章　企業評價分析...............23
第一節 個案公司介紹................23
第二節 前提分析...................27
第三節 評價分析...................43
第四節 關鍵價值因子敏感性分析.......51
第五章　研究結論與建議.............56
第一節 研究結論...................56
第二節 研究限制...................57
第三節 後續研究方向建議............ 57
參考文獻.........................58

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