自由現金流 (Free Cash Flow) 是由美國西北大學Rappaport與哈佛大學Jensen等學者於1980年代所提出，而自由現金流是指企業透過營運活動所獲得的現金流入量減去資本支出以及淨營運資金變動後所剩餘可以自由運用的資金。當企業的營收增長，有效的控制成本提升經營效率，都是自由現金流成長的關鍵因素。經過30多年的發展，自由現金流已經成為現代企業價值評估的指標之一。本研究以2013年至2019年S公司財務數據為樣本，透過自由現金流評估S公司的價值，並對S公司的體質以及營運策略作客觀的審視，利用營運策略的調整與改善，提高經營績效，達成企業價值極大化的目標。

Free cash flow was proposed by scholars such as Northwestern University Rappaport and Harvard University Jensen in the 1980s. Free cash flow refers to the amount of cash inflow a company obtains through operating activities minus capital expenditures and changes in net working capital. Freely used funds. When a company's revenue grows, effective cost control and operational efficiency are key factors for the growth of free cash flow. After more than 30 years of development, free cash flow has become one of the indicators of modern enterprise value evaluation. This study uses the financial data of S company from 2013 to 2019 as a sample, evaluates the value of S company through free cash flow, and objectively examines the physical fitness and operating strategy of S company, and uses the adjustment and improvement of operating strategy to improve operating performance , To achieve the goal of maximizing corporate value.

1. 前言 1
1.1 研究動機 1
1.2 研究目的 2
1.3 研究方法與流程 2
2. 文獻回顧 4
2.1 企業評價的模式 4
2.2 企業評價相關文獻 5
3. 產業概況及個案介紹 7
3.1 產業介紹與發展 7
3.2 公衛事件對物流業的影響 9
3.3 S公司簡介與現況 10
3.4 S公司的五力分析 12
3.5 S公司未來發展策略 13
4. 企業評價分析 15
4.1 架構說明 15
4.2 歷史績效分析 15
4.3 企業價值的關鍵因子 23
4.4 企業未來經營績效假設 24
4.5 存續價值 26
5. 結論與建議 32
參考文獻 35

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