摘要
本研究為探討最新公司法修訂(2018年11月1日實施)開放無票面金額股票制度對於新創公司之影響及實務情形，以R軟體公司為研究對象，為能適切剖析個案公司之實務面貌，以及現行法規制度之適用性，再訪談二位專業領域人士，分析觀察新創公司如何進行募資及股權設計之決策調整，進而整體性分析國內資本市場環境，實施無票面金額股票制度是否適切。
經本研究實證發現：
一、開放「彈性面額股票」制度後，放寛無票面金額股票制度之影響:
1.國內公開發行公司之彈性面額公司占公開發行以上公司之比率甚低;
2.無票面金額股票制度化解彈性面額股票財務報表扭曲的問題;
3.會計師專業意見影響新創公司選擇面額制度。
二、無票面金額股票股制度實行迄今，對新創公司募資及股權設計之實務情況:
1.無票面金額股票制度滿足新創募資及股權設計之需求;
2.國外投資人已熟悉無票面金額股票制度，設立於境外公司仍為新創公司首選;
3.公開發行以上公司仍未開放無票面金額股票制度之適用。

關鍵詞：公司法、彈性面額股、無票面金額股票、股權、境外公司

Abstract
This study is to explore the impact and practice of the latest company law amendment (implemented on November 1, 2018) to release the non-par value stock system for startup companies. The R software company is the research object. To study the case company, and the applicability of the current laws and regulations, two professionals in this field are interviewed. Analyzed and observed how does the startup company perform the fundraising and equity design decision adjustment, then based on the holistic analysis of the domestic capital market environment, to determent whether the implementation of the non-par value stock system is appropriate.
The empirical findings of this study:
1. After opening the "flexible par value stock" system, the impact of releasing the non-par value stock system:
(1) (1)Very few domestic public listed companies offer the flexible par value stock.
(2) (2)The non-par value stock system solves the distortion on the financial statements due to the flexible par value stock.
(3) (3)The professional opinions of accountants influence the par value system chosen by startup companies.
2. The actual situation of the fundraising and the equity design for startup companies under the non-par value stock system:
(1) Non-par value stock system satisfied the needs of startup fundraising and equity design.
(2) Foreign investors are familiar with the non-par value stock system. Also, establishing offshore is still the first choice for startup companies.
(3) The public listed companies are still not open for the no-par value stock system.
Keywords: company law, flexible par value stocks, non-par value stock, equity, offshore companies

目 錄
摘 要 I
Abstract II
目錄…………………………………………………………………………………..III
圖目錄...……………………………………………………………………………...IV
表目錄………………………………………………………………………………...V
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 5
第三節 研究流程與架構 7
第四節 研究方法與範圍 9
第二章 文獻探討 13
第一節 股票面額制度 13
第二節 彈性股票面額概述 16
第三節 無票面金額股票概述 19
第三章 新創公司發展概況 24
第一節 台灣新創公司概況 24
第二節 創業募資與股權規劃 28
第三節 組織型態及股權架構 30
第四章 訪談結果分析 32
第一節 個案公司概述 32
第二節 募資歷程 36
第三節 股票面額制度之影響 43
第五章 結論與建議 46
第一節 研究結論 46
第二節 研究建議 49
參考文獻 50

 
圖目錄
圖1-1本研究之章節架構 8
圖3-1 新創公司家數統計…………………………………………………………..28

 
表目錄
表1-1 本研究訪談對象 12
表2-1 票面金額股票與無票面金額股票制度之優缺點比較 14
表2-2 國內公開發行發公司目前採彈性面額之公司 17
表2-3 國內上市、上櫃、興櫃及公開發行公司家數 18
表2-4 股本與資本公積的比較_發行股數1,000,000股,每股50元 21
表2-5 股本相同，股數不一致對EPS的影響 21
表4-1 個案公司介紹 32
表4-2 創立資本及比例 40
表4-3 第一輪入股後之股權及資本的變化 40
表4-4 第二輪入股後之股權及資本的變化 40

參考文獻
中文部分
李芳齡譯(2005)，Clayton M.Christensen、Scott D.Anthony & Erik A. Roth著，創新者的修練，天下雜誌，頁146-147。
邱秋芳(2002)，廢除最低及固定面額限制之探討，證交資料，頁2-24。
曾宛如(2015)，低面額股與無面額股對臺灣公司資本制度之衝擊與影響，月旦法學雜誌，No.236，頁30-47。
經濟部(2018)，2018台灣新創生態圈大調查，頁16。
經濟部中小企業處(2019)，2019台灣中小企業白皮書，經濟部。
葉淑慧(2014)，我國企業採彈性面額制度之簡介，櫃買專論，第169期，頁30-35。
蔡靚萱(2013)，彈性面額明上路，顛覆三大觀念，商業週刊，第1358期，頁50-53。
鄧學修(2010)，股票面額制度問題之探討，經濟研究，第10期，頁151-154。
鄭同晟(2005)，無票面金額股及低面額股之法律問題研究，國立台北大學法學系碩士論文。
謝宜紘(2019)，台灣新創企業募資之研究，東吳大學商學院企業管理學系碩士論文。

網路資料
證券交易所(2020)，股票，瀏覽日期2020/3/4
https://investoredu.twse.com.tw/Pages/TWSE_InvestmentEntry2_1.aspx?ID=2-1
林陣蒼、吳宏一(2018)，公司法修正解析與運用(一)無票面金額股篇，瀏覽日期2020/4/10
http://www.angle.com.tw/accounting/regulations/post.aspx?ipost=2845
資誠會計師事務所(2019)，2019台灣新創生態圈大調查報告，瀏覽日期2020/4/01
https://www.pwc.tw/zh/publications/topic-report/2019-taiwan-startup-ecosystem-survey.html
數位時代(2019)，2019創業大調查，瀏覽日期2020/4/5
https://meet.bnext.com.tw/topic/view/182
監察院(2019)，監察委員新聞稿，瀏覽日期2020/4/10
https://www.cy.gov.tw/News_Content.aspx?n=125&s=14261
吳怡君、張鼎聲(2017)，創業時代-新創公司之公司架構及股權規劃，瀏覽日期2020/4/6
https://www2.deloitte.com/tw/tc/pages/audit/articles/shareholder-rights.html