本研究針對跨國併購事件艾司摩爾(ASML)與漢民微測(HMI)的併購案例作為個案探討。藉由過去併購的相關理論與文獻，包含併購的方式、併購的動機、併購的過程與併購後的整合，並且觀察個案公司近年來經營狀況與財務表現，以研究艾司摩爾高價併購漢民微測的動機，並且從併購的過程中，了解企業併購成功的關鍵因素為何。首先分別探討兩家公司的產品與服務項目，兩家公司在各自領域都是領導廠商，艾司摩爾在微影技術發展佔有領先地位；漢民微測則專攻電子掃描技術的應用，其次整理艾司摩爾歷年所併購的公司，都是用來強化微影技術相關公司，以利其鞏固微影技術領導地位。漢微科在被併購前，財務狀況已經開始逐年下滑，根據併購後的財務分析，艾司摩爾的營收、毛利、淨利持續成長，顯現兩家公司併購並沒有對艾斯摩爾的財務狀況產生太大衝擊，兩家公司整併後，將加速研發multiple beam的技術，縮短晶圓片缺陷的量測時間，使產品可符合客戶生產製造時的應用。預估新產品將可於20奈米以上，10奈米以下，搶佔生產時的監控與補償市場。根據ASML 2018年財報訊息接露，在量測機台的部分，全年獲得3.39億歐元的營收，且HMI multiple beam 機台已於2018年提前出貨 ，顯示ASML與HMI的合併後，在量測機台方面的研發能量增強。而對照營收、毛利與淨利在併購後上揚的表現，顯示ASML在併購後整體的經營綜效表現持續上升；從整體的經濟數據來看，ASML與HMI的併購案是有產生互補效應，公司的營運動能持續成長。

This thesis is based on the mergers and acquisitions of ASML and HMI. Through the relevant investigating the theories and literatures of M&A， including the method of M&A， the motivations of M&A and the process of M&A and the integration after M&A， then based on the observing of the business condition status and financial performances of companies in the case in recent years， to study the motivation and key factor of premium acquisition from ASML.
In the end， it analyzes the organizational，operating and financial challenges of business of ASML after M&A，as well as the future direction of integration and strategic planning for offering the references to the cooperation or M&A of corporations in the future.

中文摘要 i
ABSTRACT ii
致謝 iii
目錄 iv
圖目錄 vi
表目錄 vii
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 2
第三節 研究架構與流程 2
第二章 文獻探討 5
第一節 併購定義、動機、種類與相關理論 5
第二節 併購相管理論 8
第三節 企業併購的支付方式 11
第四節 併購的流程 13
第五節 併購後的整合與管理 16
第三章 艾司摩爾公司介紹 18
第一節 公司簡介 19
第二節 公司主要產品與服務 21
第三節 併購歷史 21
第四節 財務狀況 23
第四章 漢民微測公司介紹 28
第一節 公司簡介 28
第二節 公司主要產品與服務 29
第三節 財務狀況 30
第五章 艾司摩爾併購漢民微測策略研究 34
第一節 併購動機與目的 34
第六章 結論與建議 38
參考文獻 39

1. 游明德(2011)，企業併購的策略規劃
2. 謝劍平(2001)，財務管理新觀念與本土化，台北:智勝文化，頁 722
3. 企業併購策略與最佳實務 薛明玲，廖烈龍，林宜賢 資誠教育基金會
4. ASML 2016/2017/2018年度財務報表
5 . 薛明玲（2011），企業併購策略與最佳實務，資誠教育基金會
6. 伍忠賢（1998），企業購併聖經，遠流出版
7. 伍忠賢（2000），企業購併理論與實務，新陸書局
8. 林柄滄（2002），成功的企業購併，眾信聯合會計師事務所
9. 吳玉嵐(2016)，台灣科技業併購策略之研究-以鴻海併購夏普為例，清華大學科經營管理碩士在職班論文

1. Brouthers， K.D.， van Hastenburg， P. and van den Ven， J. (1998) If Most Mergers Fail Why Are They So Popular? Long Range Planning， 31， 347-353
2. Gammelgaard， J.， 2004. Access to Competence: an Emerging Acquisition Motive， European Business Forum， Spring:44-47.
3. Anju Seth， 1990. Value Creation in Acquisition: A Re-examination of Performance Issues， Strategic Management Journal 11(2):99 - 115 • February 1990
4. Weston， J. F.， K. S. Chung and J. A. Siu.， 1998，“Takeovers， Restructuring， and Corporate th edition”， Prentice-Hall ，Inc.， p.76.
5. Lewellen G. Wilbur， 1971，“A Pure Financial Rationale for Conglomerate Merger，” Journal of Finance， 26， p.521-545.
6. Singh， H. and C. Montgomery. 'Corporate acquisition strategies and economic performance'， Strategic Management Journal， 8， 1987， pp. 377-386
7. The Hubris Hypothesis of Corporate Takeovers Author(s): Richard Roll Source: The Journal of Business， Vol. 59， No. 2， Part 1， (Apr.， 1986)， pp. 197-216

1.ASML webpage https://www.asml.com
2. Google 股市網頁
3. HMI 首頁 http://www.hermes-microvision.com
4. cmoney 首頁https://www.cmoney.tw/