併購是公司多角化經營的常見策略，但每個併購案背後的動機卻可能大相徑庭。本研究針對陶氏杜邦公司合併與分拆一案進行分析，用併購以及分拆的角度探討此一合併案的動機與目的，藉由收集各類型的次集資料，包含雜誌與新聞共約314筆，整理並釐清該事件發展的始末。首先，了解陶氏化學與杜邦各自的歷史與經營風格，接續分析化工產業特色和近年趨勢，最後，以陳述陶氏杜邦所提出的投資策略做結論。本研究初步探尋發現：大環境經濟經下滑的因素、激進機構投資者的參與與介入以及陶氏化學與杜邦公司高階管理層的影響，對於這一個併購案的影響各有不同，但是卻相互影響這個分拆的結果。當然這場兩大化工巨獸公司間的合併與分拆案，隨著分拆的作業時程安排將於2019年6月逐步抵定，建議未來可以針對該案件的後續發展做追蹤探討。

Firms always employ Mergers and Spin-offs to diversify their operations. However, the motives of Mergers and Spin-offs cases may be quite different. This study analyzes the merger and spin-offs case of DowDuPont by exploring the motive and purpose of this merger from the Mergers and Spin-offs perspective. The study presents the whole process of the case through collecting various types of secondary data, including the information from magazines and news (314 records). First, the study reviews the history and management style of Dow Chemical and DuPont. Second, the study analyzes the characteristics and the trend of the chemical industry in recent years. Finally, the study concludes the investment strategy proposed by Dow DuPont. This study initially finds that the declined economic environment, the involvement of radical institutional investors and the influence from the top management teams of Dow Chemical and DuPont’s may have different impacts on this case whose mutual interaction contributes to the establishment of DowDuPont. The merger and spin-offs of the two major giant companies have reached agreements on June 1, 2019 with the schedule of the split operation. The future Mergers and Spin-offs research may keep an eye on the development of the Dow Chemical and DuPont’s case.

摘要 I
ABSTRACT II
誌謝 III
目錄 IV
圖目錄 VI
表目錄 VII
第壹章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 3
第貳章 文獻探討 4
第一節 併購歷史發展與理論 4
第二節 分拆歷史發展與理論 7
第三節 激進的機構投資者 9
第參章 研究方法 11
第一節 研究方法 11
第二節 研究對象與範圍 12
第肆章 個案分析 13
第一節 前言 13
第二節 陶氏化學公司 15
第三節 杜邦公司簡介 23
第四節 農業產業困境 34
第五節 陶氏杜邦的未來 42
第伍章 討論與結論 51
第一節 個案討論 51
第二節 結論與建議 55
第三節 後續研究方向 55
參考文獻 57

中文文獻

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林正寶，2008，「企業併購之動機及個案分析」，國立中興大學，取自
http://www.lcis.com.tw/paper_store/paper_store/cah02-J-972-16- 201551722232631.pdf, accessed on March 4, 2017
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英文文獻

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