本研究選擇一間台灣年輕企業，成立於2004年，2008年金融海嘯過後，2009年新的經營團隊加入，於2012年上市，股價表現優異，欲研究自2012年起該企業企業價值是否如股價波動，也有顯著的成長。
本研究採用市場上常用兩種評價模型：自由現金流量折現評價法與經濟附加價值評價法對研究對象之企業進行價值評估，將其結果對照股價波動。本研究結果，企業價值在自由現金流量折現評價法計算結果，2017年為7,475,917千元，較2012年上市的1,614,911千元成長數倍，但在業績不好的2013年，企業價值的表現比業績回溫的2014年高出許多，並且，每年評價結果的波動與股價波動沒有關聯；經濟附加價值評價法的結果，上市2012年為125,478千元，業績慘澹的2013年僅有4,704千元，之後調整產品線佈局，在2014年營收回升，企業價值恢復為125,569千元，從2014年開始，A公司的產品線佈局開始往自身研發技術提升方向進行，2015年的企業價值表現普通94,921千元，但自2016年開始，企業價值不斷提升，2016年的221,745千元及2017年的288,713千元，表現亮眼。對照月平均股價紀錄，經濟附加價值評價法結果與股價波動一致。
對照市場公開資訊，A公司2013年及2014年業績表現，2013年因英特爾（Intel）將USB3.0整合於晶片中，A公司USB3.0主控端傳輸控制晶片受嚴重影響，導致業績下滑，這也讓A公司再次思考產品線佈局，稍作產品線調整，直到2014年業績開始回升。自由現金流量折現法計算的影響因素較多，2013年短期投資倍增以及2014年存貨增加、應收帳款增加，皆影響淨營業用營運資金變動額計算，進而影響企業價值評估結果；經濟附加價值法計算的是稅後淨利，企業價值波動幅度與股價呈現較為一致。

This study selected a growing Taiwanese company which was established in 2004. After the financial crisis in 2008, the new management team joined in 2009 and went public in 2012 and the stock price was excellent. Therefore, we are trying to study whether the value of the enterprise is like the stock price since 2012, the fluctuations also have significant growth.
There are two evaluation models which are commonly used in the market in this study: The Discounted Cash Flow Method (DCF) and Economic Value Added Method (EVA) to evaluate the value of the research target enterprise and compare the results with stock price fluctuations. The results of this study, the company value in the DCF calculation results was NT$7,475,917,000 in 2017, compared with the number of NT$1,614,911,000 listed in 2012, it grew many times. In 2013, the DCF result of the company was much higher in 2014, but in fact, the revenue of 2013 was bad, and the fluctuation of the evaluation results was not related to the stock price fluctuations. The result of the EVA was NT$125,478,000 in 2012 and only NT$4,704,000 in 2013. After adjusting the product line strategy, the company resumed in 2014, and the enterprise value was restored to NT$125,569,000. Since 2014, the product line of Company A had begun to advance to its own R&D technology. In 2015, the company's corporate value performance was NT$94,921,000, but since 2016, the value of the company had continued to increase. In 2016, it was NT$221,745,000 and 2017's NT$288,713,000. In contrast to the monthly average stock price record, the results of the EVA were consistent with stock price fluctuations.
A contrast with the market information of A company's performance in 2013 and 2014, since Intel integrated USB3.0 into the chip in 2013, A company's USB3.0 host control chip was seriously affected, resulting in a decline in performance. This also led A Company to thought over the product line strategy and make a slight product line adjustment until 2014 performance began to pick up.
The calculation of the DCF had many influencing factors. The short-term investment was increased in 2013 and Inventories and Accounts Receivable were increased in 2014, these all affected the calculation of the change in Net Working Capital, which further influenced the evaluation results of enterprises; The EVA calculated the net profit after tax, therefore, and the fluctuation of the enterprise value was more consistent with the stock price.

論文摘要 I
ABSTRACT II
誌謝 IV
目錄 V
圖目錄 VI
表目錄 VII
第一章 緒論 8
第一節 研究背景與動機 8
第二節 研究方法與架構 8
第二章 文獻討論 10
第一節 企業價值的意義 10
第二節 企業評價方式 11
第三節 國內外實證文獻探討 13
第三章 研究方法 15
第一節 自由現金流量折現法 17
第二節 經濟附加價值法 19
第四章 產業簡介 21
第一節 IC設計產業介紹 21
第二節 Ａ公司介紹 28
第三節 市場現況 32
第五章 內容論述 34
第一節 自由現金流量折現法評估結果 34
第二節 經濟附加價值法評估結果 38
第六章 結論與意涵 40
第一節 個案研究結論 40
第二節 未來研究建議 43
參考文獻 45

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