我國主管機關自1998年起向國內公開發行公司宣導公司治理之重要性，並於2013年發布為期五年的「公司治理藍圖」，其中五大計畫項目包含促進股東行動主義。本研究欲探討促進股東行動主義的形式之一—設立強制性電子投票機制的影響。台灣於2005年借鑑美國來修正公司法，為提升公司治理而引進通訊投票制度。金管會也自2012年起強制部分資本額較大之大型上市櫃公司應將電子方式列為表決權行使管道之一，並且在2018年起，強制全體上市櫃公司招開股東會時須採納電子投票，讓投資人多一個行使表決權的管道。故在此環境背景下，本研究將分析強制性電子投票制度對於公司治理及公司價值的影響，並針對不同資料區間做相關探討。
本研究實證結果發現，受強制性電子投票法令變更影響的公司，財務績效方面不論長期還是短期均呈顯著負報酬。在公司治理方面，這些受法令變更影響的公司其控制股東之席次比率有顯著的降低，意味著強制性實施電子投票制度這項法令衝擊確實能夠有效的改善公司治理層面。

Since 1998, government of Taiwan have announced the importance of corporate governance to public companies. In 2013, they issued a five-year “Corporate Governance Blueprint”, in which five major projects include the promotion of shareholder activism. This study wants to explore one of the ways of promoting shareholder activism—the impact of mandated electronic voting. In 2005, Taiwan amended The Company Act and created a communication voting to improve corporate governance. Part of large-scale listed and OTC companies has been forced to accept electronic voting as a voting way from 2012. And from 2018, all listed and OTC companies must adopt electronic voting when they have the shareholders meeting. This allow investors have one more method to exercise their voting rights. Therefore, in this context, this study will analyze the impact of mandated electronic voting on corporate governance and corporate value, and make some discussions on different data intervals.
The empirical results found that companies affected by mandated electronic voting have significant negative returns on financial performance in both long-term and short-term. In terms of corporate governance, the number of controlling seats of companies affected by the law has been significantly reduced, which means that the mandatory implementation of the electronic voting can effectively improve the corporate governance.

摘要
Abstract
目錄
第一章 緒論1
第一節 研究背景與動機1
第二節 研究目的與範圍6
第二章 文獻探討與假說建立8
第一節 股東行動主義8
第二節 股東會電子投票制度12
第三節 假說建立15
第三章 樣本及研究方法16
第一節 事件研究法（EVENT STUDY APPROACH）17
第二節 雙重差分（DIFFERENCE-IN-DIFFERENCE）18
第四章 實證結果分析20
第一節 敘述性統計20
第二節 事件研究法實證結果21
第三節 雙重差分法實證結果24
第五章 結論29
參考文獻31

圖目錄
圖1-1　集中交易市場成交金額投資人類別比例表4
圖1-2　櫃買市場成交金額投資人類別比例表4
圖1-3　事件時間軸6
圖2-1　電子投票股數佔股東會出席股數比例圖(近五年)15
圖5-1　亞洲股東行動主義相關活動數量29

表目錄
表1-1 相關法規整理7
表2-1 葉銀華（2017）的美國、韓國及台灣之股東行動主義比較表11
表3-1　變數說明19
表4-1　敘述統計表20
表4-2　實驗組及對照組的累積異常報酬22
表4-3　累積異常報酬的三因子簡單回歸23
表4-4　事件A的雙重差分法實證結果25
表4-5　事件B & C的雙重差分法實證結果26
表4-6　事件D的雙重差分法實證結果27
表4-7　事件E的雙重差分法實證結果28

參考文獻
一、中文部分
方元沂（2015）。從美國股東會電子投票制度論我國股東會電子投票制度之發展。政大法學評論，第一四三期。
杜怡靜（2013）。E化環境中關於股東權行使之比較研究－以書面及電子投票為中心關於股東行動主義之理論與實踐。政大法學評論，第一三三期，265。
林美鳳（2010）。公司股權結構與外資持股關係之研究。中山管理評論，18(1)，101-142。
范博宏（2010）。良好聲譽可降低企業融資成本。第四屆新財富最佳投行頒獎典禮。中國南京。
洪秀芬，2014，電子投票制度對股東會運作之影響，頁40。
洪秀芬（2010）。公司表決權制度之變革。月旦法學雜誌，181期，65。
洪秀芬（2014）。電子投票制度對股東會運作之影響－比較法下的視野。華岡法粹，Vol. 56，39。
洪淑珍、朱灼文（2011），天下雜誌328期。
陳紫雲（2007）。美國股東行動主義之抬頭與蛻變中之董事會。會計研究月刊，259，86。
張裕任、王泰昌與吳琮璠（2009）。公司治理機制與外資持股偏好關聯性之探討。管理與系統，第十六卷 第四期，505-532。
新版公司治理藍圖，網址：https://reurl.cc/LWRo7。
葉銀華（2017）。公司治理：全球觀點、台灣體驗。滄海出版社，第二版。
葉銀華（2002）。透過實踐股東行動主義 健全公司治理機制。會計研究月刊，205，14。
證券暨期貨月刊，第三十五卷，第九期，32-43頁。（2017/09/16出刊）
鍾惠民（2010）。上櫃公司取得公司治理制度評量之認證後治理品質及效益之分效益之分析研究。財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心委託研究計畫。

二、外文部分
Choi, W.Y. & S.H. Cho (2003). Shareholder activism in Korea: An analysis of PSPD's activities. Pacific-Basin Finance Journal, 11, 361.
Cunat et al. (2012). The Vote Is Cast: The Effect of Corporate Governance on Shareholder Value. Journal of Finance, VOL. LXVII, NO. 5, 1947.
Dharmapala, D. & Khanna, V. (2016). The Costs and Benefits of Mandatory Securities Regulation: Evidence from Market Reactions to the JOBS Act of 2012. Journal of Law, Finance and Accounting, 1.152.
Dharmapala, D. & Khanna, V. (2016). The Impact of Mandated Corporate Social Responsibility: Evidence from India’s Companies Act of 2013. U of Michigan Law & Econ Research Paper, No. 16-025.
Elizabeth Borosd (2004). Virtual Shareholder Meetings. 8 DUKE L. & TECH. REV. 1, 2-3.
Guan, Yuyan et al. (2017). Managerial Liability and Corporate Innovation: Evidence from a Legal Shock. Harvard Law School Forum, December.
Johnson, S., Boone, P., Breach, A., Friedman, E. (2000). Corporate governance in the Asian financial crisis. Journal of Financial Economics 58, 141-186.
Joseph Fan. 2015. Do Asian Family Businesses Destroy Themselves?. CUHK Business School, January 21.
Joseph Fan. 2011. Good Governance of Family-owned Businesses Is Critical to Emerging Market Economies. Global Corporate Governance Forum, December.
J.P. Morgan’s M&A team. (2018). Shareholder Activism in Asia. (https://www.jpmorgan.com/jpmpdf/1320745400533.pdf)
Klaus J. Hopt. (2011). Comparative Corporate Governance: The State of the Art and International Regulation. American Journal of Comparative Law, Vol. 59, p. 1, 7-10.
La Porta, R., Lopez-de-Silanes, F., Shleifer, A., Vishny,R. W. (1998). Law and Finance. Journal of Political Economy, 106(6), 1113-1155.
Lisa M. Fairfax (2010). Virtual Shareholder Meeting Reconsidered. 40 SETON HALL L. REV. 1367, 1383.
Lin, Yu-Hsin & Chang, Yun-Chien (2017). Does mandating cumulative voting weaken controlling shareholders. International Review of Law and Economics, 52, 111-123.
Nili, Y. (2013). Missing the Forest for the Trees: A New Approach to Shareholder Activism. Univ. of Wisconsin Legal Studies Research Paper, No. 1388.