隨著世界企業債券發行市場的逐步擴大，債券的信用風險將對整個市場的發展產生較大的影響，研究債券的信用價差不僅對違約事件和違約概率有一定的預測作用，而且直接有利於信用風險管理和信用產品的定價。本文以一些美國上市公司作為物件，研究公司債的信用風險價差。為簡化計算，本文假設瞬時利率與暫態出險率均為Vasicek模型。所選用的擬合曲線的方法為最小二乘法。所選用資料來自美國財政部官網及bloomberg。此外，本文還將對不同公司的信用價差以及相同公司不同時期的信用價差進行比較，將所的出結果結合時事，給出合理的解釋，並籍此得出相關結論。

While the bond issue markets are growing all over the world, the bond credit risk becomes more and more important. Studying bond credit risk can help not only the prediction the default probability, but also the management and pricing of credit risk. This paper studies the corporate bond credit risk of some companies in America, using Vasicek model to model both short rate and hazard rate, whose parameters are calibrated by market data from Treasury.gov and Bloomberg. Moreover, this paper compare the credit spread between different companies and in different years, and explain the result with historical events.

摘要 I
Abstract II
一、前言 1
二、信用風險 2
2.1 信用風險基本參數 2
2.2 信用風險與利率 4
2.3 信用利差 5
三、付息債券及其風險價格 5
四、利率模型 6
4.1單因數模型 7
4.2 Vesicek模型 7
五、資料與方法 8
5.1資料的選取 8
5.2研究方法 9
六、實證計算 9
6.1花旗銀行與雷曼兄弟 9
6.2通用電氣（GE） 15
七、結論 19
參考文獻 22
附錄 23

參考文獻
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